年金積立金管理運用独立行政法人

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年金積立金管理運用
正式名称 年金積立金管理運用独立行政法人
日本語名称 年金積立金管理運用
英語名称 Government Pension Investment Fund
略称 GPIF
組織形態 独立行政法人
所在地 日本の旗 日本
〒100-8985
東京都港区虎ノ門一丁目23番1号
虎ノ門ヒルズ森タワー 7階
北緯35度40分0.5秒
東経139度44分57.8秒
資本金 1億円
負債 106兆7,532億2,172万6,131円（2012年度末）
人数 役員 5名、職員 102名（うち常勤職員101名、非常勤職員1名（臨時職員を除く。））
（平成28年10月1日現在）[1]
理事長 髙橋則広
経営委員長 平野英治
目的 年金積立金の管理及び運用を行うとともに、その収益を国庫に納付することにより、厚生年金保険事業及び国民年金事業の運営の安定に資すること
設立年月日 2006年4月1日
所管 厚生労働省
ウェブサイト http://www.gpif.go.jp/
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年金積立金管理運用独立行政法人（ねんきんつみたてきんかんりうんようどくりつぎょうせいほうじん、英語: Government Pension Investment Fund, GPIF）は、厚生労働省所管の独立行政法人である。日本の公的年金のうち、厚生年金と国民年金の積立金の管理・運用を行っている（共済年金は対象外）[2]。運用は契約型の投資信託によっている。

従来、公的年金の積立金運用は、特殊法人である年金福祉事業団が財政投融資に預託して行っていた[3]。しかし、第2次橋本内閣が進めた特殊法人改革によって2001年（平成13年）3月に同事業団は廃止され、日本国政府は年金資金の自主運用を求められることになった。そこで、2001年（平成13年）3月の同事業団廃止の直後、同年4月1日に年金資金運用基金へ改組された。2006年（平成18年）4月1日には、年金積立金管理運用独立行政法人が設立されて、同日付で廃止された同基金から年金積立金の管理・運用業務を引き継いだ。

役員

2017年（平成29年）4月1日現在[4]

政策

"「年金積立金管理運用独立行政法人に関する政策」"

2014年6月末における運用資産の構成割合は国内債権が53.36%、外国債券は11.06%、日本株式が17.26%、外国株式が15.98%である[6][7]。

2014年11月、第2次安倍改造内閣の下、デフレ脱却後の経済への対応として2014年10月31日から構成割合の目標値を国内債券35%、国内株式25%、外国債券15%、外国株式25%に変更すると発表した[6]。

アベノミクスの第3の矢成長戦略の一環として、GPIFの資産運用の見直しが浮上した[8]。日本共産党の高橋千鶴子は、株式等のリスク資産の割合を増やすのは、株価対策の道具にされかねないと批判している[9]。週刊ポスト2013年6月28日号では、株価下落による資金の目減りを懸念していた[10]。

この株式重視の資産構成割合で、リーマン・ショックが発生した2008年度の運用利回りを試算すると、約26兆2000億円の赤字が見込まれるとの答弁書を2015年1月に安倍政権は閣議決定した。この試算はGPIF自身が行った。2008年当時は債権を中心に運用していたため、実際の赤字は約9兆3000億円に止まっている[11]。

2017年9月、軍事部門の売上高が世界で十位以内に入るすべての企業の株式を保有していることが、東京新聞の調査で分かった[12]。ロッキード・マーチンやBAEシステムズをふくむ。同年10月、世界銀行と共に環境・社会・ガバナンス（ESG）をテーマにする債券投資について共同研究をすることを発表した[13]。軍事産業の持続性が問題となる。同年11月、高橋則広理事長は「将来的には数兆円程度の資金をESG投資に振り向ける」と答えた[14]。同年12月、運用難で膨らんだ預金の預け先である銀行が日銀に支払うマイナス金利分をGPIFで負担する方針を固めた[15]。

運用資産

平成28年度第2四半期末現在の運用資産は132兆751億円である[16]。運用資産はアメリカ合衆国の社会保障年金信託基金に次ぐ世界第2位を誇る[17]。2011年末時点では年金基金の中で、2位のノルウェー政府年金基金（5,755億2700万米ドル）に2倍以上の差をつけて資産額は世界最大である（1兆3,948億7300万米ドル[18]）。このことから、世界最大の機関投資家と呼ばれる[19]。

資産構成割合

（投資信託による）分散投資でリスクを抑えながら期待収益率を上げるとしている[20]。

現行の基本ポートフォリオは、国内債券35%、国内株式25%、外国債券15%、外国株式25%である[21]。平成27年12月末の時点では、以下のように、基本ポートフォリオ（長期的な観点からの資産構成割合）を策定している[20]。

第一生命経済研究所の主席エコノミストである永濱利廣は、「株安に伴って日本株の占める比率が所定の数値を下回ると、その調整のために買いを入れることになる。下がれば下がるほど買うロジックなので、結果的にGPIFは市場の安定化装置的な役割を果たしている」と述べている[22]。

ファイル:GPIF構成割合（2015年）.png
2015年12月末時点の資産構成割合（年金積立金全体）[20]
資産構成割合
資産 構成割合
国内債券 0.3776
国内株式 0.2335
外国債券 0.135
外国株式 0.2282
短期資産 0.0257
合計 1

日本株の運用

市場規模509兆円のうち、6％弱の日本株を保有している[23]。三井住友、みずほ、三菱UFJの3大メガバンクやホンダなど、少なくとも日本企業の121社の筆頭株主であり、トヨタ自動車の発行済み株式数の5.5％を保有する第二位の大株主である[23]。TOPIX 500のうち、約99％の495社で10位以内の大株主である[23]。

また、日本の中央銀行である日本銀行は、2016年末までに日経平均株価225社のうち、55社で筆頭株主となっており、日本の株式市場における公的機関の存在感が増している[23]。

投資信託

多くは、株価指数に連動するように運用する「インデックスファンド運用」であるが、一部はアクティブファンド運用も行っている。

事務職員は運用の専門知識を持たないため、実際の運用は金融機関に委託（投資信託）している[24]。具体的な委託先は公表されており、2014年4月現在の委託先は、国内株式投資について、野村グループとゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント[25]、スマートベータ型の他、伝統的アクティブ運用では、インベスコ・アセット、キャピタル・インターナショナル、ナティクシス・アセットマネジメント、日興アセットマネジメント、フィディリティ、みずほ投信投資顧問、ラッセル・インベストメント、JPモルガン、DIAMアセットマネジメント、他2社に委任している。また、国内パッシブ運用のTOPIX担当では、先のみずほとDIAMの他、三井住友信託銀行、三菱UFJ信託銀行、ブラックロックが運用している[26]。

資金の一部は米国企業に運営が委託されている[27]。だが、外国株式投資の運用委託先は十分な説明がない[28][29]。外国債券投資運用の委託先は、2014年5月20日を提出期限にして募集されていた。

ベンチマークをパッシブで1つ、アクティブで2つに分け、そのうち2つはヘッジなしかつベンチマーク応相談。また、複数のベンチマークが兼任可能だった[30]。

2017年11月16日、運用に人工知能を活用する方針で検討に入った。ブラックロックやゴールドマン・サックスで活用されている[31]。

運用実績

ファイル:GPIF収益額・収益率.png
市場運用開始以降の運用実績（平成13年度〜平成27年度第3四半期）

年金積立金の自主運用を始めたのは、前身の年金資金運用基金が設立された2001年度（平成13年度）からである。運用結果は四半期ごとに公表される。市場運用開始以降（平成13年度〜平成27年度第3四半期）の収益率（年率）は2.99%、累積収益額は50兆2229億円だった[32]。また、平成13年度〜平成26年度までの累積収益額は50兆7,338億円にのぼる。収益率の分母となる運用資産額は、2014年度（平成26年度）末で137兆4,769億円であった[33]。

通年

[34]

年度 収益額 収益率
2001年度（平成13年度） −5,874億円 −1.80%
2002年度（平成14年度） −2兆4,530億円 −5.36%
2003年度（平成15年度） +4兆8,916億円 +8.40%
2004年度（平成16年度） +2兆6,127億円 +3.39%
2005年度（平成17年度） +8兆9,619億円 +9.88%
2006年度（平成18年度） +3兆9,445億円 +3.70%
2007年度（平成19年度） −5兆5,178億円 −4.59%
2008年度（平成20年度） −9兆3,481億円 −7.57%
2009年度（平成21年度） +9兆1,850億円 +7.91%
2010年度（平成22年度） −2,999億円 −0.25%
2011年度（平成23年度） +2兆6,092億円 +2.32%
2012年度（平成24年度） +11兆2,222億円 +10.23%
2013年度（平成25年度） +10兆2,207億円 +8.64%
2014年度（平成26年度） +15兆2,922億円 +12.27%
2015年度（平成27年度） −5兆3,098億円 −3.81%
2016年度（平成28年度） +7兆9,363億円 +5.86%
累計 +53兆3,603億円 +2.89%

論評

荻原博子は2009年8月時点で、2007年からの世界的金融危機によりそれまでの収益のほとんどが消し飛び累計収益が1兆円を割り込んでしまったとして批判している[35]。

2015年11月には中国株の大暴落の影響で第2四半期の運用成績が絶対額[36]でアメリカ同時多発テロ事件やリーマン・ショックを超える過去最悪の約7兆8899億円となったことを公表した[37]。資産別では国内株式が4兆3154億円の赤字。外国株式も3兆6552億円の赤字。外国債券も2408億円の赤字だった。国内債券は3022億円の黒字であった[38]。

経済ジャーナリストの磯山友幸は、2015年度は5兆3098億円の運用損で野党から批判されたが、2016年度の運用収益は7兆9363億円であり、野党も政権に批判的なマスコミも追及しなくなったと述べている[39]。また、国内債券はマイナス0.85％、外国債券はマイナス3.22％で、第2次安倍内閣より前の「債券中心のポートフォリオ」では、損失になっていたと指摘。内閣支持率が株価に左右されるとも述べ、ポートフォリオを株式にもシフトさせたことが収益力を増加させて奏功したと評価した[39]。

脚注

  1. ↑ “組織図”. 年金積立金管理運用独立行政法人. . 2016閲覧.
  2. ↑ GPIF 知恵蔵2015の解説
  3. ↑ 年金福祉事業団は1961年（昭和36年）11月25日に設立。年金資金の運用は1986年（昭和61年）4月18日に開始。
  4. ↑ 役員一覧、年金積立金管理運用独立行政法人。
  5. ↑ 2016年（平成28年）4月1日就任
  6. ↑ 6.0 6.1 bloomberg (2014年10月31日). “GPIF：内外株25%に倍増、国内債35%に引き下げ-新資産構成 (1)”. . 2014閲覧.
  7. ↑ 資産クラスごとに管理会社が選定されている。
    「資産管理機関の選定について」 (PDF) 2008年1月31日
  8. ↑ 東洋経済ONLINE アベノミクス「3の矢」でGPIF見直しが再浮上 2013年6月11日
  9. ↑ しんぶん赤旗 年金削減に歯止めを 2014年10月16日(木)
  10. ↑ NEWポストセブン 安倍政権 高い支持率維持のため「国民のカネ」に手をつけた 2013.06.18 16:00
  11. ↑ 47NEWS（よんななニュース） 年金法人、株重視で26兆円赤字 リーマン時試算答弁書 2015年1月9日
  12. ↑ 東京新聞朝刊 ＧＰＩＦ年金運用　軍事上位１０社の株保有　本紙調べ 2017年9月17日
  13. ↑ 持続可能な投資の促進に向けたＧＰＩＦと世界銀行グループの提携について　― 債券投資とＥＳＧに関する共同研究 ― 年金積立金管理運用独立行政法人 2017年10月12日
  14. ↑ 年金運用で環境・社会貢献　ＧＰＩＦ、企業に投資拡大へ 朝日新聞 2017年11月18日
  15. ↑ 日経新聞朝刊 ＧＰＩＦ、預金にかかるマイナス金利分を負担 2017/12/18付
  16. ↑ 最新の運用状況ハイライト（公式サイト）
  17. ↑ Sovereign Wealth Fund Institute (2014年6月). “Public Fund League Table”. . 2014閲覧.
  18. ↑ P&I / TW 300 analysis - Towers Watson, By Towers Watson | September 2012.
  19. ↑ 日刊工業新聞 (2014年11月5日). “ＧＰＩＦ改革－世界最大の機関投資家、新基本ポートフォリオが株価下支えに”. . 2014閲覧.
  20. ↑ 20.0 20.1 20.2 最新の運用状況ハイライト - 資産構成割合（年金積立金全体）（公式サイト）
  21. ↑ 4. 基本ポートフォリオの考え方　公式サイト
  22. ↑ WebYenSPA! 株買支 毎日400億円の怒涛の買いで日経7000円を維持!?〈その1〉 2014年10月閲覧
  23. ↑ 23.0 23.1 23.2 23.3 日本一の筆頭株主ＧＰＩＦ、三井住友など３メガやホンダ121社に君臨ブルームバーグ　2016年8月23日（2016/11/18閲覧）
  24. ↑ 委託先の選定に当たっては金融の専門家で構成される運用委員会の諮問を受ける。
  25. ↑ 国内株式アクティブ運用におけるスマートベータ型。野村グループとは、野村ファンド・リサーチ・アンド・テクノロジー株式会社と野村アセットマネジメント。Chief INVESTMENT Officer Japan’s GPIF Appoints Smart Beta Managers Headlines April 07, 2014
  26. ↑ GPIF 「国内株式運用受託機関の選定及びマネジャー・ストラクチャーの見直しについて」 (PDF) 2014
  27. ↑ http://jp.reuters.com/article/idJPL3N0R517220140904
  28. ↑ アクティブ運用についてのみ、日付がなく、経緯等の説明も一切ない選定通知書が出ている。バンク・オブ・ニューヨーク・メロンとen:MFS Investment Management他多数。2つ目の外部リンクのウエリントン・インターナショナル・マネージメント・カンパニー・ピーティーイー・リミテッドは、en:Wellington Management Companyの子会社。
    GPIF 「運用受託機関（外国株式アクティブ）の選定について」 (PDF)
    GPIF 「運用受託機関（外国株式アクティブ）の選定について」 (PDF)
  29. ↑ エマージング株式（BRICsや東欧、北アフリカなどの新興国企業の株式）のアクティブ運用は三井だが、en:Baring Asset Managementへ再委託するとのこと。先の外国株式においても再委託ばかりであった。
    GPIF 「運用受託機関（エマージング株式）の選定について」 (PDF)
  30. ↑ 「新規運用受託機関公募のお知らせ」 (PDF)
  31. ↑ 年金運用に人工知能＝市場分析へ活用検討－ＧＰＩＦ
  32. ↑ 最新の運用状況ハイライト - 運用実績
  33. ↑ 平成26年度 業務概況書 (PDF) 、年金積立金管理運用独立行政法人、2015年（平成27年）。
  34. ↑ 前年度末の運用状況ハイライト（公式サイト）
  35. ↑ asahi.com（朝日新聞社）：公的年金が消えていく？ - 荻原博子の“がんばれ！家計” - ビジネス・経済
  36. ↑ “投資ファンド化するGPIF”. (2016年1月). http://www.bestbookweb.com/verdad/article.php?id=20160102 . 2018閲覧. 
  37. ↑ “年金界のクジラＧＰＩＦ、過去最悪の運用成績でもリスク資産投資”. (2015年12月1日). https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2015-12-01/--ihmmj1by . 2018閲覧. 
  38. ↑ 公的年金の運用損失7. 8兆円＝過去最大、株式投資拡大が裏目—7〜9月ウォール・ストリート・ジャーナル 2015年11月30日
  39. ↑ 39.0 39.1 GPIF「8兆黒字」は安倍政権への神風か（現代ビジネス）

関連項目

外部リンク



座標: 東経139度44分57.8秒北緯35.666806度 東経139.749389度35.666806; 139.749389



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